财联(lián)社5月18日讯（编辑(jí) 史(shǐ)正丞）距离瑞士政(zhèng)府撮(cuō)合瑞银与(yǔ)瑞信合并近两(liǎng)个月(yuè)后，与这次事件(jiàn)有(yǒu)关的一(yī)个重要问(wèn)题终于尘埃落定：瑞信(xìn)AT1债券的减记无(wú)法触发CDS（信贷违约掉期）的赔付(fù)。

　　负责(zé)欧洲、中东和非洲地区(qū)的信贷衍生品(pǐn)决定(dìng)委员会（EMEA CDDC）周(zhōu)三(sān)在(zài)官网发布公告称，由11家(jiā)买方机构、卖方银行和做市商组成的委(wěi)员会一致(zhì)投票通过(guò)了上(shàng)述决议。值得一提的是，瑞信本(běn)来也是EMEA DC的一员，但没有(yǒu)出(chū)现在投票的清单上。

　　具体来说，提出这个问题的(de)市场参(cān)与者(zhě)认为，AT1债券应(yīng)该与CDS合约(yuē)所依据的参考债券（次(cì)级债）具有同等地(dì)位，并以一(yī)份2020年到(dào)期的瑞信英镑次级债(zhài)作为标准参考债务。

　　对此，委员(yuán)会首先一致裁(cái)定(dìng)，并没有发生“政府(fǔ)干预的信贷事件”。此外(wài)，根据AT1债券文(wén)件中的排名(míng)条款和担(dān)保条(tiáo)件，次级债(zhài)的持有人是相(xiāng)较于AT1债(zhài)券的优(yōu)先债(zhài)权人。同时在2014年的文件中(zhōng)，也为AT1债券(quàn)定义了“排(pái)除义务”。周三的(de)文件(jiàn)中，决策委员(yuán)会(huì)没有对AT1债券(quàn)是(shì)否构成(chéng)借(jiè)款资金做出任(rèn)何决(jué)定。

　　在3月(yuè)中(zhōng)旬的紧急交易中，瑞士监管(guǎn)机(jī)构FINMA将近170亿美元的(de)瑞信(xìn)AT1债券全额减记(jì)，此(cǐ)举也引发了大量此类冰箱保鲜的灯怎么不亮了呢 冰箱灯不亮影响使用吗债券持(chí)有人的(de)诉讼。一些投机者也在市场上炒(chǎo)作瑞信(xìn)CDS，押注CDDC裁(cái)定此举构成(chéng)CDS赔付。

　　作为金融(róng)市(shì)场较为常见的金融衍生品，信贷违约掉期冰箱保鲜的灯怎么不亮了呢 冰箱灯不亮影响使用吗(qī)的作用是在(zài)信(xìn)贷事(shì)件(jiàn)（违约、重组、破产等）后，CDS的买(mǎi)方可以向卖方索赔(péi)，索赔的金额通常等于参考资产的面值(zhí)减去违约后的(de)市场价值。各个区域的信贷衍生品决(jué)定委员会，负(fù)责决定在(zài)这个地区是否发(fā)生了信贷衍生品合约中定义的信贷事件。

　　根据存管信托(tuō)和(hé)清算公司（DTCC）的数(shù)据，截至今年3月，与瑞(ruì)信集团债务相(xiāng)关的CDS名义总量超过190亿美(měi)元，不过(guò)DTCC的数据并未区分优先级债务和次级债(zhài)CDS。

　　恰好(hǎo)也(yě)在本(běn)周，瑞银(yín)公布了接手瑞信(xìn)的最(zuì)新评估。在本周二提(tí)交给美(měi)国SEC的监管文(wén)件中，瑞(ruì)银(yín)表示紧急接手(shǒu)瑞信(xìn)预计(jì)将(jiāng)造成170亿(yì)美(měi)元(yuán)的损失(shī)，其中有40亿美元为潜在的(de)诉讼和(hé)罚款支出。不过这部分的(de)损失将会由一(yī)笔(bǐ)“负347.77亿美元(yuán)”的商誉(yù)覆盖(gài)，意味着收购资(zī)产的价格(gé)（30亿瑞郎）远远低于资产的(de)实际价值。

　　这(zhè)份文件(jiàn)同样(yàng)显(xiǎn)示，从(cóng)去年10月开始(shǐ)，瑞银的战略委员会(huì)就已(yǐ)经开始评估瑞信的状况，并(bìng)在(zài)今年2月得(dé)出“不宜(yí)收购”的(de)决定，但最后(hòu)仍在瑞(ruì)士政府的(de)要求下出手。

　　瑞(ruì)银也在上周(zhōu)宣布，瑞信CEO乌(wū)尔里奇(qí)·科纳将在合并交(jiāo)易完成(chéng)后加入瑞银集(jí)团的董事会，同时在“可预见的未来(lái)”，瑞(ruì)信(xìn)的品牌仍(réng)将独(dú)立运营。

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